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前段时间刚刚在中国影院上映的《玩具总动员4》余温未了,电影中关于玩具和小朋友的美好关系,曾经是所有孩子的梦想。然而,随着育儿观念的改变,科技电子的发展,玩具在人们生活中的角色正在悄悄发生变化。

近年来,越来越多的孩子把更多的时间花费在电子产品上,而不是传统玩具,同时,父母也更倾向于为孩子购买乐高一类的益智类玩具。加上宏观环境逆风,线上零售商对传统商场的冲击,渠道萎缩等因素,国际玩具巨头们的日子已经没有过去那么安逸了。

近期,玩具巨头孩之宝(HAS)和美泰公司(MAT)分别公布了其2019财年第二季度的财报数据。从英为财情Investing.com的财报工具来看:

孩之宝二季度盈利和营收都超过分析师的预期,其营收为9.8亿美元,每股盈利为0.78美元。而美泰公司业绩亦超过分析师的预期,公司的营收为8.6亿美元,每股盈利为亏损0.25美元,优于预期的亏损0.4美元。

从股价的走势来看,二者的背离走势较为明显,其中,孩之宝过去一年累计上涨了24.44%,今年迄今为止已经上涨了55.20%,该股周一刚刚创出了历史新高。而美泰过去一年累计下跌6.87%,2019年至今的累计涨幅为45.25%,低于孩之宝。

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美泰和孩之宝股价对比图来自英为财情Investing.com

孩之宝和美泰的股价走势区别较大,而同时,从产品线到业务盈利,两者都有较大的区别。

美泰持续改善产品线,但仍有太多“软肋”

根据发布的季报,美泰上季度的营收增长,主要仍然受芭比等品牌产品的带动,虽然,美泰连续4个季度在毛利、税前利润以及每股盈利获得同比增长,但是公司负债表上高达30亿美元的长期负债,以及最近的负面新闻,公司面临的严重舆情危机,一系列因素都让公司后市面临较大的压力,存在更多的下行潜力。

公司股价即使是在公布了超预期的财报当日,也仅微幅上涨了0.16%。

稍早前,美泰宣布召回致命婴儿摇床及相关产品共计470万件,因为有消息显示,过去十年间,共有30名婴儿因费雪婴儿摇床事故丧生。从本季度的数据来看,公司的婴童部门总体销售2.52亿,同比下降11%。

同时,费雪和托马斯的销售,2.22亿美元,同比下降4%。费雪和托马斯的品牌力继续萎缩,公司认为主要原因是一部分第三方授权遭到取消。

不过公司同时表示,随着《玩具总动员4》和《冰雪奇缘》的迪士尼授权产品推出,公司下半年核心业务将会有所改善。

同时,美泰也正在致力于精简其玩具产品组合,以期今年内将提高毛利率水平至40%左右,经过严格的成本控制和一系列的产品线优化措施,美泰已经将其亏损额从一年前的1.34亿美元缩小至了3000万美元。

不过,总体而言,婴幼儿、学步儿童和学龄前儿童市场,仍然是公司的痛点。尚不清楚公司目前扭转业绩的措施能否生效,而发达国家的出生率却出现了较为明显的疲软。

目前仍然不是看多美泰的好时机,这家公司的业绩要“起飞”仍有较长的一段路要走,毛利率处于历史低位,甚至没有明确的盈利道路,公司仍有太多的“软肋”。

各方面数据向好,孩之宝股价再创历史新高

和美泰不同的是,孩之宝在公布二季度财报当日,股价上涨9.95%,在二季度业绩报告中,公司的数据显示,迪士尼公司的《者联盟:终局之战》玩具需求巨大,推动公司品牌合作玩具产品总体收入增长3%。

孩之宝对于电子产品的开放态度,也收获了投资者的好感。他们成功地满足了孩子的需求,并且明白电子产品是孩子们无法或缺的“玩具”。

此外,Argus Research的分析师近期发布报告表示,孩之宝目前是美国玩具行业的领导者,该公司的股票对于成长性收入投资者颇具吸引力,并看好公司的一系列玩具品牌,包括变形金刚,小马宝莉等。

与此同时,孩之宝还主导电影屏幕,仅迪士尼公主、漫威到《星球大战》的授权就可以给公司带来可靠的收入。

根据Argus分析师的预期,该公司未来还将实现强劲的国际增长,特别是在亚太地区和其他新兴市场。

近期以来,一系列分析师上调了孩之宝的目标价,其中,KeyBanc、DA Davidson、BMO Capital 以及巴克莱等投行都陆续上调了公司的目标价和评级。花旗对于公司目标价更是高达143美元。

总体而言,虽然可能会给公司带来负面影响,管理层在此次财报会议中坦诚,公司提高了价格。不过,长期来看,孩之宝具有长期派息计划,产品线可靠,是较为理想的做多对象。